전 세계적인 코로나19 사태로 증시 폭락이 거듭되는 가운데 '동학개미운동*'이라는 신조어가 생겼을 만큼 개인들의 주식 투자가 활발해진 요즘입니다. 필자 주변에도 주식을 시작해보겠다며 생애 첫 주식 계좌를 개설했다는 지인들의 이야기가 속속 들려오는데요, 요즘 은행에 저축해도 이자가 거의 안 붙어 돼지저금통 못지않고, 필자와 같은 월급쟁이 월급으론 부동산은 꿈도 못 꾸는 이유도 한몫했을 것입니다. 예전엔 '패가망신할까 난 주식 못하겠어'란 사람도 조금씩 눈을 돌리기 시작했다는 주식투자. 그래서 준비했습니다! 주식과 어린이를 합쳐 주식투자 초보를 뜻하는 '주린이'를 위한 꿀팁 시리즈~ 오늘은 다섯번 째 시간으로 투자할 기업의 재무제표 확인 시 확인해야 하는 주요 체크 포인트 10가지를 알려드릴게요.
*동학개미운동: 2020년 코로나19 확산 사태가 장기화되면서 주식시장에 등장한 신조어로, 국내 개인투자자들이 기관과 외국인에 맞서 국내 주식을 대거 사들인 상황을 1894년 반외세 운동인 ‘동학농민운동’에 빗댄 표현이다.(네이버 지식백과: 박문각 pmg 지식엔진연구소, 바로 가기)
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1. 재무제표는 총 5가지로 구성, 모두 확인해야 해요!
투자할 관심 기업의 재무제표를 볼 때는 먼저 그 종류와 특징을 확인해야 해요. 양적 정보를 주로 제공하는 ① 재무상태표 ② 포괄손익계산서 ③ 자본변동표 ④ 현금흐름표와 이와 관련된 보충 정보를 제공하는 ⑤ 주석으로 구성된답니다. 각 재무제표는 서로 긴밀한 연관 관계를 맺고 기업의 재무 상태와 경영성과에 대한 다양한 정보를 제공하므로, 5가지 재무제표의 유기적 분석이 중요해요.
각 구성을 자세히 살펴보면,
① 재무상태표: 특정 시점 현재 기업의 재무 상태를 나타내므로, 자산, 부채, 자본의 규모와 그 구성 내용을 알고 싶다면 재무상태표를 확인
② 포괄손익계산서: 일정 기간 발생한 수익과 비용의 항목별 내역을 알 수 있음으로, 매출과 순이익 산출 과정 등이 궁금할 때 활용
③ 자본변동표: 배당, 증자 등 일정 기간 자본의 각 항목(자본금, 이익잉여금 등)의 변동내역을 확인 가능
④ 현금흐름표: 일정 기간 현금이 어떻게 조달되고 사용되었는지 알 수 있도록 현금흐름 정보를 영업, 투자, 재무 활동으로 구분하여 표시
⑤ 주석: 기업의 회계정책, 재무제표 작성 근거, 본문에 표시되지 않는 질적 정보 등 재무제표 이해에 필요한 보충 정보를 상세히 제공
2. 막막한 재무제표 숫자, 주석에서 해답을 찾아보세요!
재무제표 본문은 주로 간략한 금액 정보만 표시되는 반면, 주석에는 관련 항목에 관한 구체적인 설명과 보충 정보를 상세하게 공시*하고 있답니다.
* IFRS(국제회계기준) 도입에 따라, 주석공시사항의 항목과 분량이 확대되어 주석 정보의 분석에 대한 중요성이 증대됨
주석은 기업의 개요, 주주 구성이나 회계정책, 지급보증 등 우발부채와 약정사항 등 재무제표 본문에 표시되지 않은 항목에 대한 다양한 정보도 포함해요. 이에 따라 재무제표 분석 시 반드시 본문과 관련 주석을 함께 보고 판단할 필요가 있습니다.
3. 아직도 별도재무제표만? 실질 경영성과는 연결재무제표에 있어요!
연결재무제표*는 지배기업과 종속기업의 재무 정보(자산, 부채, 자본, 수익, 비용)를 하나로 합산한 후 내부거래 등을 제거한 재무제표이며, 지배 기업만의 재무 정보는 별도재무제표를 통해 확인이 가능합니다.
연결실체** 내 매출 거래 등이 많은 경우, 별도재무제표의 실적은 확대되더라도, 연결재무제표에서는 이러한 내부거래 효과가 제거됩니다. 즉, 기업의 연결실체 내부거래와 외부 고객과의 거래에 따른 효과를 구분하기 위해서는 연결과 별도재무제표를 비교하는 것이 중요해요.
* IFRS(국제회계기준)에 따라 연결재무제표가 주 재무제표임
** 지배회사와 그 지배회사의 모든 종속회사를 말한다.
4. 재무제표는 당기만 보지 말고 과거 자료도 함께 보세요!
기업이 공시하는 재무제표는 기간별 비교 가능성을 높이기 위해 전기와 당기 재무제표를 비교하는 형식으로 표시합니다. 또한 최근 2개년 이전 과거 기간의 감사보고서와 재무제표도 금융감독원 전자공시시스템(dart.fss.or.kr)을 통해 쉽게 확인 가능하지요. 재무제표의 기간별 비교를 통해 기업의 성장 이력, 비정상적 거래 효과 등을 파악하고, 향후 성장성 등을 예측해 볼 수 있답니다.
5. 기업의 현금, 어디서 벌어서 어떻게 사용했을까요?
현금흐름표는 회계기간 중 발생한 현금흐름을 기업의 활동별, 즉, 영업·투자·재무 활동으로 세분화하여 표시합니다.
기업의 주요 활동 구분(예시)
| 영업 활동 | 투자 활동 | 재무 활동 |
| · 재화의 판매, 용역 제공 · 원재료 등 구입 · 급여, 법인세 등 지급 |
· 토지, 건물 등 취득 및 처분 · 지분상품, 채무상품 등 투자 · 현금 대여 및 회수 |
· 차입금의 차입 및 상환 · 주식 발행 및 소각 · 자기주식 취득 및 처분 |
회계 기간의 현금*의 유입·유출에 대한 정보를 통해 기업의 현금 창출 능력 및 수익성과 현금흐름 간의 관계 등을 파악할 수 있습니다.
* 현금흐름은 ‘현금 및 현금성 자산’의 유입과 유출을 의미하지만, 설명의 편의상 현금으로 기술하였음. 한편 ‘현금성 자산’이란 현금과 같은 역할을 하는 예금이나 취득 당시 만기가 3개월 이내로 큰 거래 비용 없이 쉽게 현금화할 수 있는 투자자산 등을 포함
현금흐름표를 통해 현금이 주로 어디서 얼마나 유입되고, 어떻게 사용되는지는 기업의 미래 수익성과 자금 관리 능력 등을 평가하는 데 유용한 정보를 제공합니다. 따라서 현금의 주요 발생 원천과 사용내역 등을 꼼꼼히 확인할 필요가 있어요.
6. 영업이익, 실제 영업 현금흐름과 비교해서 따져보세요!
영업이익만으로 수익성을 평가하지 말고, 현금흐름표에서 영업이익과 영업활동 현금흐름과의 차이를 이해하는 것은 수익성 분석에 많은 도움이 됩니다. 포괄손익계산서에서 파악하기 어려운 현금의 유입·유출에 대한 정보는 현금흐름표를 통해 확인할 수 있음으로, 포괄손익계산서와 현금흐름표를 상호 비교하는 것이 중요해요.
예를 들어, 과거 모뉴엘* 사례처럼 영업이익 규모와 영업활동 현금흐름의 차이가 지나치게 크다면, 분식회계 또는 유동성 부족 위험 등이 있을 수 있지요.
* 가전 업체였던 모뉴엘이 허위 해외 매출을 통해 발생시킨 가공의 매출채권을 담보로 금융 기관으로부터 수조 원의 사기 대출을 받은 후 ’14년 중 부도가 발생한 사례. 모뉴엘이 공시한 ’13년(연결 기준) 영업활동 현금흐름은 △15억 원(순 유출)으로, 영업이익 1,104억 원과 큰 차이를 보임
7. 기업이 어느 기업에 투자하고 있는지도 꼼꼼히 확인하세요!
기업은 다른 기업에 대한 투자를 통해 추가 수익과 현금 창출을 기대할 수 있는 반면, 피투자기업의 재무 상황과 관련된 위험에 노출될 수 있음을 생각해야 합니다. 또한, 피투자기업에 대한 투자 성격(유의적인 영향력, 지배력 보유 등)에 따라 재무제표에 반영되는 회계처리가 달라질 수 있음으로, 주석에 공시된 투자 현황, 피투자기업의 요약 재무 정보 등을 통해 피투자기업의 재무 상황 및 관련 영향 등을 파악할 필요가 있습니다.
| 종속기업 | · 정의: 투자자가 지배력을 보유하는 기업 · 회계처리: 연결 · 주석: 종속기업 현황, 지배력 판단 근거, 요약 재무 정보 등 |
| 관계기업 | · 정의: 투자자가 유의적인 영향력을 보유하는 기업 · 회계처리: 지분법 · 주석: 관계기업 현황, 유의적인 영향력 판단 근거, 요약 재무 정보 등 |
8. 특수관계자 거래가 있다면 좀 더 주의를 기울이세요!
특수관계자 거래 및 약정 등은 기업의 재무 상태와 당기손익에 중요한 영향을 미칠 수 있음으로, 특수관계자 주석을 통해 거래 금액, 채권·채무 잔액, 약정 조건, 대손충당금 설정액, 보증·담보 제공 내역 등에 주의를 기울일 필요가 있어요.
예를 들어, 특수관계자 거래가 비정상적으로 많거나, 일반적인 제3자와의 거래 대비 거래조건이 불리할 경우, 특수관계자 거래가 재무성과에 미치는 영향을 주의 깊게 살펴보아야 해요.
(사례)
N사 비중이 높은 펀드에 투자하고 있는 A씨는 최근 N사의 실적이 다소 부진한 점이 우려되었으나, N사의 재무상태표를 통해 N사가 토지 및 건물 등 유형자산을 다수 보유하고 있고, 차입금도 거의 없음으로 재무 위험은 높지 않다고 판단했다.
A씨가 N사의 재무상태표 상 특수관계자 주석 등을 통해 다음과 같은 특수관계자 거래 및 담보제공 내역 등에 대한 추가 정보를 확인하였다면, 특수관계자의 재무구조 악화로 N사의 재무위험도 증가한 것을 알 수 있었을 것이다.
N사 특수관계자 주석(담보 제공 내역)
당기 말 현재 회사가 특수관계자의 자금 조달 등을 위해 제공하고 있는 담보 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만 원)
| 특수관계 구분 | 기업명 | 담보제공자산 | 장부가액 | 담보설정액 | 제공처 |
| 관계기업 | d사 | 건물 | 80,000 | 56,000 | ○○은행 |
| 관계기업 | e사 | 토지 | 50,000 | 35,000 | △△은행 |
· 특수관계자 거래 분석: N사가 보유하고 있는 유형자산의 대부분이 관계기업인 d사와 e사의 차입을 위하여 담보(d사 56,000백만 원, e사 35,000백만 원)로 제공되어 있음. N사 주석의 관계기업 요약 재무 정보를 통해 확인한 결과, 담보를 제공받은 d사와 e사는 모두 적자가 계속되고 있으며, 부채비율이 높은 등 재무구조가 매우 취약하여 N사가 제공한 담보가 d사와 e사의 차입금 상환에 사용될 가능성이 커짐.
9. 숨어있는 부채가 있진 않을까? 우발부채 주석에서 찾아보세요!
소송·보증 등과 관련하여 발생하는 우발부채는 그 결과 및 영향 등을 추정할 수 없는 경우 재무상태표에 부채로 인식되지는 않으나, 향후 소송 결과 또는 지급보증 현실화 등의 사유로 기업이 소송 패소에 따른 책임을 부담하거나, 원래의 채무자를 대신하여 채무를 상환하게 될 가능성이 존재하므로 주의를 기울여야 합니다. 우발부채 및 약정사항 등에 대한 주석을 통해 우발손실의 발생 가능성 및 시기, 규모 등에 대한 내용을 반드시 확인할 필요가 있는 거죠.
(사례)
안정적인 기업을 선호하는 O씨는 무차입 경영으로 재무상태표 상 부채가 거의 없는 P사 주식에 투자했다. 그러나 얼마 후 P사는 소송 사건의 최종판결에서 패소하고 지급보증 의무가 현실화되면서 경영상의 어려움을 겪게 됐다.
P사 우발부채와 약정사항 주석
(1) 진행 중인 소송 사건
X1년 중 납품한 제품의 하자와 관련하여 S사가 회사를 피고로 제기한 손해배상청구소송(소송가액 200,000백만원)이 계류 중에 있습니다. 최종 소송 결과와 시기, 그 결과가 재무제표에 미치는 영향은 보고 기간 종료일 현재 예측할 수 없습니다.
(2) 약정사항
당기말 현재 회사는 T시행사의 U프로젝트를 위해 Y사에 100,000백만원의 지급보증(만기일: X3년 2월 11일)을 제공하고 있습니다.
O씨가 P사의 우발부채 및 약정사항 주석을 통해 진행 중인 소송, 지급보증 제공 현황 등을 파악하였다면, 우발손실의 발생 가능성을 예상할 수 있었을 것이다.
- 계류 중인 소송: 보고기간 말 현재 재무상태표 상 부채로 인식되어 있지는 않으나, 향후 소송 결과에 따라 P사에 손해배상의무가 발생할 수 있음.
- 지급보증 제공: Y사가 지급기일에 채무상환을 하지 못할 경우, 지급보증을 제공한 P사에 상환의무가 발생할 수 있음
10. 자본인데 상환가능성이? 자본의 실질 구성을 확인하세요!
자본은 소유주가 출연한 자본금과 경영활동의 결과 누적된 이익 잉여금 등으로 구성되며, 일반적으로 이자지급 또는 상환의무가 없는 주주의 몫으로서 유사 시 기업의 손실 완충능력 또는 배당 지급여력 등에 대한 정보를 제공합니다. 한편, 신종자본증권*의 경우, 회계상 자본으로 분류되더라도 상환 가능성 등 부채의 특성을 함께 보유하고 있으므로 자본의 질적 구성을 살펴볼 필요가 있습니다. 이에 따라 주석을 통해 신종자본증권의 발행 규모, 원리금 상환 조건, 청산시 우선순위, 중도상환 가능성 등 상세 발행 조건을 확인하세요!
* 발행사가 만기에 원리금 상환을 연장할 수 있는 옵션을 가지고 있어 일정 조건 충족 시 회계상 자본으로 인정되는 회사채
*출처: 금융감독원 금융소비자 정보포털 <파인> (바로 가기)
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